В данной статье речь идет об альтернативных доходах (opportunity cost — «цену шанса»), т.е. получение более высокого дохода по альтернативным видам инвестиций.
Западные экономисты рассматривают дивидендную политику как важнейшую часть долгосрочной финансовой стратегии корпорации.
В американской литературе отмечается, что дивидендная политика служит «крепким орешком» для финансовых менеджеров корпорации. Дело в том, что им необходимо совместить две противоположные мотивации: акционеров, что претендуют на рост дивидендов, и корпорации, которые должны обеспечить рост прибыли и экономическое развитие за счет внутренних источников, частности через реинвестирование прибыли.
Сложность проблемы заключается в том, что принятие решений о выплате дивидендов находится под влиянием, с одной стороны, инвестиционной, с другой — финансовой политики, которую проводит корпорация. Дивидендная политика, которую разрабатывают менеджеры корпорации, предполагает достижение определенного равновесия или сочетание интересов корпорации и ее акционеров, что выражается в определении пропорций между частями прибыли, который не распределяется и который распределяется. Такое равновесие может быть достигнуто из-за роста нераспределенной прибыли за счет уменьшения дивидендных выплат, с тем чтобы увеличить внутренние источники финансирования конкретного проекта. В данном случае равновесие определяться инвестиционной политикой. На практике может быть другой подход. Корпорация принимает решение не снижать доли дивидендов в чистой прибыли, а профинансировать принят проект за счет выпуска долговых обязательств, в этом случае менеджеры корпорации считают возможным выпустить акции. Следовательно, равновесие определяться финансовой политикой.
Сложность проблемы заключается также в том, что способность корпорации выплачивать дивиденды определяется не только ее доходностью, а ликвидностью. Корпорация располагает прибыль для дивидендных платежей, но ее денежные потоки в настоящее время ограничены. Поэтому финансовые менеджеры должны в кассовом бюджете определить соответствующие суммы для платежей в соответствующие сроки.